乐融配美联储暗示或于6月降息，隔夜美股收涨超2%，港股互联网ETF大涨近3%

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隔夜美股纳指和标普500指数均收涨超2%，带动今早（4月25日）港股高开。恒指高开0.78%报22080点，恒生科技指数高开1.25%，国企指数高开0.76%。

个股方面，蔚来涨超6%，网易、哔哩哔哩涨超4%，地平线机器人涨超3%，小鹏汽车、阿里巴巴、百度涨超2%，腾讯涨近2%。

消息面上，当地时间4月23日，美国总统特朗普宣称美中贸易谈判正在进行中。此外，美联储官员暗示6月有机会减息，到今年底可能合共减息三次到四次。不过中国否认中美就关税问题进行磋商或谈判，并表示，如果美方真的想解决问题，就应该正视国际社会和国内各方理性声音，彻底取消所有对华单边关税措施，通过平等对话找到解决分歧的办法。

早盘乐融配，恒生科技指数涨幅扩大至2%，恒指涨1.58%。地平线机器人、蔚来、百度、联想涨超5%。

相关ETF方面，港股互联网ETF（159568）高开，盘中震荡走高，大涨2.43%，成交额近2亿元，持续溢价，溢价率近1%，买盘强烈。成分股中多数上涨，哔哩哔哩-W、快手-W涨超3%；阿里巴巴-W、美图公司、腾讯控股、迈富时等个股跟涨，涨幅均超2%。

2025年第一季度主动型基金加仓新经济板块，港股与科技获增配。一季度主动偏股基金环比加仓，港股持仓占比显著提升，被动基金持仓规模小幅下滑。主动偏股基金股票持仓规模2.96万亿元，环比增加632亿元；股票ETF持仓股规模2.78万亿元，环比减少46.2亿元。

港股配置比例创历史新高，科技龙头获主动基金大幅增配。2025Q1主动基金南下配置港股趋势有所强化，港股实配比例环比大幅增长4.5%至18.9%，再创历史新高，配置规模达3131亿元，进入历史前三。港股科技巨头获主动基金配置青睐，阿里巴巴、腾讯、中芯国际（H）和小米等加仓幅度居前。

财通证券表示，本月特朗普开始加码落地自己的施政方针，先推进关税，再推进降息；但首先遭遇中欧等地区反制，再面临资本市场“逃离美元资产”（股债汇齐跌），之后鲍威尔又表态维持独立性+之前稳健不降息的偏鹰表态，政策推进受到全面阻碍。随即特朗普又表态“服软”，包括关税从其他国家暂缓90天到对中国征税关税会下降，降息对鲍威尔不再放狠话等，行情也随即回暖。

综合看，特朗普的政策策略都是先表态强硬，但随着进展不顺，就会随即软化。但考虑特朗普并未达成先前目标，后续存在调整目标可能，行情可能仍面临波动。

华泰证券表示，坚定看好港股相对收益表现。产业上，市场中业绩与关税敏感性较高的出口链及中游制造企业市值占比较低；科技企业盈利表现或将持续支持港股行情演绎。

银河证券表示，中长期来看，关税对经济的影响取决于各国关税协商谈判结果以及关税落地情况。同时，我国宏观政策逆周期调节力度有望加大，以对冲外部冲击的影响情况。当前港股处于历史中低水平，投资价值仍然较高。中长期仍然看好自主控的科技板块。

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